IPO周报④：上周审12过10，电旗通讯被否，北交所首现暂缓审议

上周（3月21日-3月27日），沪深两市共有8家企业首发上会（苏州亚科科技股份有限公司在上会前一日撤回申报材料），其中7家获得通过，北京电旗通讯技术股份有限公司1家被否；此外，十堰市泰祥实业股份有限公司从北交所转创业板获得通过。

据红星资本局统计，截至上周，2022年沪深两市共有85家企业首发成功过会，7家被否，还有2家暂缓表决，IPO通过率降至90.43%。其中，创业板IPO通过率最低，为86.49%（32家过会、5家被否）；主板稍高，为86.96%（20家过会、2家被否、1家暂缓审议）；科创板IPO通过率最高，达97.06%（33家过会、1家暂缓审议）。此外，3家北交所转板企业全部成功过会，转板通过率100%（转科创板1家、转创业板2家）。

与此同时，北交所审核提速，首次出现3家企业在同一周首发上会，其中2家获得通过，北交所设立以来过会企业达到15家；镇江三维输送装备股份有限公司被暂缓审议，成为北交所设立以来首家没有直接过会的企业。2022年以来，北交所共有11家企业首发成功过会，1家暂缓审议，IPO通过率为91.67%。

本周（3月28日-4月3日），沪深两市将有13家企业首发上会，其中创业板将密集审议9家企业的首发申请；而北交所又将有3家企业首发上会。此外，沪深两市将有8只新股申购，北交所将有1只新股申购。

（一）

9家首发过会，1家转板成功

联动科技需进一步落实相关事项

上周，沪深两市共有8家企业首发上会，其中7家获得通过，包括深交所主板2家，科创板2家，创业板3家；此外，还有1家企业“北转创”获得通过。民生证券和海通证券各斩获其中的2家。

主板方面，上周原本安排了3家企业首发上会，但苏州亚科科技股份有限公司在上会前一日撤回申报材料，最终上会的2家企业都获得通过。

其中，广东魅视科技股份有限公司（以下简称“魅视科技”）是国内领先的分布式视听产品及解决方案提供商，公司产品在应急管理、智慧城市、公安指挥、电力能源、轨道交通、气象三防等领域广泛使用。魅视科技主要通过集成商和ODM模式实现销售，报告期内各期主营业务毛利率高于同行业可比公司。发审委会议要求魅视科技说明报告期客户频繁新增退出的原因及合理性，退出客户是否存在注销、大额坏账等异常情况；集成商模式和ODM模式销量变化趋势不一致的原因及合理性，集成商客户毛利率高于ODM客户的原因及合理性，是否存在通过集成商压货虚增销售的情形；公司毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性，现有高毛利率是否可持续，相关风险是否充分披露；推广费率明显高于同行业可比公司、研发费用率明显低于同行业可比公司的原因及合理性等问题。（魅视科技IPO详情请见链接：《魅视科技有钱买理财仍募资补流，一客户应收账款超销售额》）

安徽拓山重工股份有限公司（以下简称“拓山重工”）是一家集工程机械零部件及总成研发、设计、生产、销售与服务为一体的高新技术企业。公司客户集中度较高，报告期内对客户三一重工和徐工集团合计营业收入占比超过60%。发审委会议要求拓山重工说明公司与前五大客户是否存在关联关系及其他利益安排，获取业务过程是否合法合规，是否存在通过商业贿赂等方式不当获取业务的情形；向主要客户销售的定价原则、信用政策和销售价格是否存在显著差异，向三一重工销售产品价格及毛利率低于其他客户的原因及合理性；三一重工、徐工集团向公司采购产品占其同类采购比重较高的原因及合理性，是否存在利益输送；2021年全年业绩下滑的原因，是否存在业绩持续下滑的风险等问题。

科创板方面，上周只有2家企业上会，都获得通过。

其中，合肥新汇成微电子股份有限公司（以下简称“新汇成微”）是一家集成电路封装测试服务商，目前聚焦于显示驱动芯片领域。上市委现场问询要求新汇成微结合显示驱动芯片的未来市场规模及竞争情况、区域贸易政策、原材料供应商和客户集中度高及新客户的拓展能力等，说明公司毛利率和业务增长的可持续性。此外，新汇成微实际控制人存在较大金额未偿还负债，并包含大额外币借款，上市委要求结合上述借款的金额、期限和具体用途，说明相关借款使用是否符合外汇管理规定，是否会对公司控制权的稳定构成影响。

上海盟科药业股份有限公司（以下简称“盟科药业”）是一家以治疗感染性疾病为核心的创新药企业。截至招股书签署日，公司3个核心产品已进入临床试验阶段，但未来3年仅有康替唑胺在中国处于商业化阶段。上市委现场问询要求盟科药业说明康替唑胺除获批上市适应症外，其他适应症的开发进度、可行性及对市场竞争格局的影响；说明在主要竞品原研药和仿制药众多的情况下，公司为应对市场竞争而正在或计划采取的市场拓展措施；结合2021年和2022年至今康替唑胺的实际销售情况，说明对该产品未来销售预测的合理性；说明公司为改善自身业务主要依赖单一产品的现状而正在或计划采取的措施；结合上述情形，说明对公司预计市值的影响。（盟科药业IPO详情请见链接：《盟科药业仅一款产品商业化，两年半零进账，估值却超40亿》）

创业板方面，上周共有4家企业首发上会，最终3家获得通过；另有1家企业从北交所转创业板获得通过。

其中，北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称“嘉曼服饰”）是一家中高端童装运营企业。报告期内，公司授权品牌经营产生的收入占营业收入的比例约为51%-62%，研发投入占营业收入的比例为1%左右，低于同行业可比公司。上市委现场问询要求嘉曼服饰结合业务模式、创新能力以及研发转化能力等因素，说明创新性的具体体现，研发投入低于同行业可比公司的原因和合理性。此外，报告期各期末，嘉曼服饰库存商品和发出商品的金额较大，上市委要求说明存货跌价准备计提方法的合理性和计提金额的充分性；长龄库存产品销售的折扣与毛利率情况，是否与同行业可比公司存在重大差异。（嘉曼服饰IPO详情请见链接：《嘉曼服饰曾因刷单被警示，关店百家又募亿元开125家店》）

广东鼎泰高科技术股份有限公司（以下简称“鼎泰高科”）是国内规模最大的PCB刀具生产企业之一，与方正科技、胜宏科技等国内外知名厂商建立了长期稳定的合作关系。报告期各期，鼎泰高科寄售模式收入占主营业务收入的比例较高，公司发出商品的期末盘点比例约为60%。上市委现场问询要求鼎泰高科结合自身业务特点、同行业可比公司等情况，说明发出商品期末盘点比例低于其他存货的原因和合理性；寄售模式收入确认和发出商品日常及期末管理相关内部控制制度的建立和执行有效性情况。（鼎泰高科IPO详情请见链接：内控隐患、偿债能力偏弱，鼎泰高科能否突围）

佛山市联动科技股份有限公司（以下简称“联动科技”）专注于半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售。联动科技控股股东、实际控制人张赤梅（董事长）、郑俊岭（总经理、核心技术人员）分别直接持有公司43.97%、42.24%股份，两人曾为夫妻。两人于2019年6月21日签署《一致行动协议》，其中约定如果双方发生意见不一致，以张赤梅的意见为准，一致行动协议在特定情况下自动终止，包括控股股东和实际控制人股份锁定届满之日。上市委现场问询要求联动科技说明未来《一致行动协议》终止对公司控制权稳定性的影响，相关风险是否充分揭示等问题。尽管成功过会，联动科技还需进一步落实以下事项：在招股书中完善对共同实际控制人认定的披露。（联动科技IPO详情请见链接：《联动科技近两年业绩大增，或是赊销带来的“纸面富贵”》）

此外，十堰市泰祥实业股份有限公司（以下简称“泰祥股份”）成为翰博高新之后第二家“北转创”过会企业。报告期内，泰祥股份境外收入占比较高，主要集中于欧洲与美洲。上市委现场问询要求泰祥股份说明2022年第一季度预计向东欧地区，特别是俄乌两国的销售情况，以及俄乌冲突对发行人业绩的影响。此外，报告期内泰祥股份对大众集团构成重大依赖，上市委要求结合新能源汽车发展趋势及大众集团的战略调整，说明未来与大众集团的合作稳定性。

北交所方面，上周共有3家企业首发上会，最终苏州骏创汽车科技股份有限公司和山西大禹生物工程股份有限公司2家企业成功过会。

（二）

1家企业上周被否

电旗通讯未能充分说明劳务采购模式合理性

上周，北京电旗通讯技术股份有限公司（以下简称“电旗通讯”）成为唯一一家上会被否的企业。截至上周，2022年已有7家企业上会被否，国信证券“踩中”其中的3家。

电旗通讯是第三方通信技术服务企业，主要向主设备商和通信运营商提供移动通信网络优化及规划服务、无线网络工程服务和物联网全流程物资管理系统集成服务。保荐机构为国融证券。

深交所公告显示，深交所上市审核中心在审核中重点关注了电旗通讯两方面问题：一是其采购模式与同行业上市公司通常就近采购的模式存在差异，前五大供应商集中度大幅高于同行业公司等问题；二是其劳务采购费占营业收入比例持续低于同行业上市公司，且主要工种初级工程师的采购价格低于部分主要业务城市的社会平均工资。

上市委员会认为，电旗通讯未能对劳务采购模式的合理性、相关供应商主要为公司服务的合理性及规范性、劳务采购价格的公允性及劳务采购费的完整性作出合理充分说明，在上述重大方面未能公允反映其财务状况、经营成果和现金流量，不符合相关规定。因此上市委决定终止其上市审核。（电旗通讯IPO详情请见链接：《电旗通讯三度踩雷中介，多项重要指标下滑，应收账款高企》）

（三）

1家企业上周暂缓审议

三维股份成北交所首家未直接过会企业

上周，镇江三维输送装备股份有限公司（以下简称“三维股份”）成为2022年第三家被暂缓审议的企业，这也是北交所设立以来第一家未直接过会的企业。

三维股份是一家专业从事输送机械配件产品的研制开发、生产、销售与服务的制造型企业，产品涵盖工程塑料、橡胶及金属制品类。保荐机构为东吴证券。

北交所公告显示，针对三维股份的审议意见主要针对其ERP系统有效性、实际控制人境外资金流水情况、外币资金安全措施等问题展开。

审议意见要求三维股份进一步论证现有ERP系统能否有效发挥保证财务报表真实性、准确性的作用，要求申报会计师对三维股份财务基础及内部控制有效性实施针对性审计程序；要求保荐机构、申报会计师、发行人律师补充核查实际控制人境外资金流水情况，并论证三维股份在历年大额分红且持有大额现金的情况下募集资金投入新的项目及补充流动资金的必要性与合理性；要求三维股份补充说明保障外币资金安全的具体措施、未来外币资金的使用计划，以及对防范资金违规外流、股东利益被侵犯的公司治理和内部控制措施。

（四）

10家企业上周终止审核

亚科股份上会前撤单，泰鹏环保曾抽中现场检查

继此前一周12家企业终止IPO审核之后，上周又有10家企业终止了IPO审核。这10家企业中，除了电旗通讯是因上会被否外，其他9家企业均系主动撤回上市申请。招商证券“踩中”其中2家。

主板方面，苏州亚科科技股份有限公司（以下简称“亚科股份”）成为年内第二家被取消审核的IPO企业。证监会原定于3月24日审核亚科股份IPO申请。3月23日晚间，证监会官网公告，因亚科股份已向证监会申请撤回申报材料，决定取消对该公司发行申报文件的审核。

亚科股份是一家专业从事生物医药类产品（生物缓冲剂、医药中间体和其他体外诊断试剂辅料）和新材料产品（电子化学品、工业及日用材料）研发、生产和销售的自主品牌企业。保荐机构为华泰联合证券。

从财务数据来看，亚科股份表现良好，营收净利均稳步增长。2018年-2021年上半年，亚科股份分别实现营业收入1.41亿元、2.01亿元、3.14亿元以及1.72亿元；归母净利润分别为1415.83万元、4101.28万元、4541.79万元以及3131.78万元。

不过，亚科股份受到过多次行政处罚，安全、环保问题频发。报告期内，亚科股份及其全资子公司济宁亚科受到10项行政处罚，其中与环保相关处罚2项，与安全生产相关处罚8项。仅2021年，亚科股份及济宁亚科在安全生产方面受到的责令整改便有4起。此外，亚科股份招股书被指存多处信披漏洞，保荐机构及保代是否勤勉尽责，一度备受市场关注。（亚科股份IPO详情请见链接：《亚科股份招股书存信披漏洞，保代被疑是否尽责》）

此外，证监会官网发布的《发行监管部首次公开发行股票企业基本信息情况表（截至2022年3月24日）》显示，广东好顺欧迪斯科技股份有限公司、山东泰鹏环保材料股份有限公司（以下简称“泰鹏环保”）也在上周终止了IPO审核。其中，泰鹏环保是国内聚酯纺熔非织造材料领域的领军企业，其在2021年7月被抽中现场检查。据红星资本局不完全统计，在同一批被抽中的19家企业中，此前已有来邦科技、丰盛光电、醉清风、卡恩文化、冠联新材等5家企业终止审核。

科创板方面，上海奉天电子股份有限公司、国网智能科技股份有限公司（以下简称“国网智能”）上周撤回了IPO申报材料。其中，国网智能主要从事电力机器人相关产品及服务、智能监测与控制设备及输变电检修服务、新能源汽车充换电产品及服务三类业务，主要客户为国家电网、南方电网及其下属电力公司。这并非国网智能首次IPO撤单，其曾在2020年6月申报科创板上市，不过在当年9月撤回了申报材料。

创业板方面，河北翼辰实业集团股份有限公司（以下简称“翼辰实业”）上周终止了IPO审核。翼辰实业主营业务为铁路扣件系统产品的研发、生产、销售及技术支持，公司2016年已在港交所主板上市。此次回归A股IPO，翼辰实业拟募集资金6.94亿元，其中8成资金拟用来扩产。然而事实却是，翼辰实业的产能利用率连续多年处于不饱和状态下。截至2021年上半年，公司营收占比超七成的弹条、铸铁件以及螺栓、螺丝的产能利用率分别为64.56%、90.67%和42.38%。深交所也在审核问询函中对翼辰实业不饱和情况下仍扩产的合理性提出了疑问。

此外，北交所上周也有珠海伊斯佳科技股份有限公司、武汉光谷信息技术股份有限公司、广东汇群中药饮片股份有限公司等3家撤回了上市申请。

（五）

1家企业新获受理

成都华微电子冲刺科创板

上周，只有成都华微电子科技股份有限公司（以下简称“成都华微”）1家企业的IPO申请获得受理。成都华微专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售，主要产品涵盖特种数字及模拟集成电路两大领域。保荐机构为华泰联合证券。

招股书显示，成都华微本次拟募资15亿元。公司本次发行前的总股本为5.41亿股，本次公开发行股票数量不超过9560万股，占本次发行完成后公司股本总数不低于15%。以此计算，成都华微估值接近85亿元。

2018年至2021年1-9月，成都华微营业收入分别为1.16亿元、1.42亿元、3.16亿元和4.11亿元，2018年至2020年年均复合增长率达65.08%。

截至招股说明书签署日，中国振华直接持有成都华微2.86亿股，持股比例为52.76%，为公司的控股股东。中国电子通过中国振华控制公司52.76%的股份、通过华大半导体控制公司21.38%的股份、通过中电金投控制公司2.55%的股份，合计控制公司76.69%的股份，为公司实际控制人。

（六）

6家企业上周注册生效

集萃药康、井松智能来到“临门一脚”

在注册环节，科创板上周有4家企业注册成功；创业板、北交所各有1家企业注册成功。这些企业均距离上市只差最后一步。

其中，江苏集萃药康生物科技股份有限公司（以下简称“集萃药康”）是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业。公司于2021年12月24日科创板过会，2022年1月14日提交注册。

证监会官网最新公布的集萃药康发行注册环节反馈意见落实函的回复显示，证监会就毛利率等相关事项对其进行问询。集萃药康回复称，经核查，在主营业务综合毛利率层面，公司与南模生物（688265.SH）最具比较意义。报告期各期，公司在剔除股份支付、产品结构、会计处理、区位人力成本、房屋租赁成本等差异影响后，公司主营业务毛利率水平分别为59.16%、58.76%、65.77%及68.46%，仍然略高于南模生物，主要系不同毛利率业务收入占比差异等所致，具有合理性。（集萃药康IPO详情请见链接：《集萃药康靠“卖老鼠”年入过亿，红杉、大摩、高瓴都是股东》）

合肥井松智能科技股份有限公司（以下简称“井松智能”）专注于智能仓储、智能搬运、智能配送、智能工厂、系统平台等核心业务。公司于2021年12月2日科创板过会，12月27日提交注册。

证监会官网最新公布的井松智能发行注册环节反馈意见落实函的回复显示，证监会就发明专利等问题对其进行问询。井松智能回复称，公司基于市场需求导向和技术创新引领规划，组建了研发团队，持续进行研发投入，稳步、有序地推进了专利技术的形成；公司的发明专利权属明确，不存在纠纷或潜在纠纷。（井松智能IPO详情请见链接：《井松智能官司缠身，年底“突击创收”引质疑》）

（七）

16家企业本周上会

创业板密集审议9家

本周，沪深两市将有13家企业首发上会，其中主板2家、科创板2家、创业板9家；北交所则有3家企业首发上会。中信建投、华泰联合证券、民生证券、中德证券、安信证券分别参与2家。

主板方面，本周将有北京福元医药股份有限公司、慕思健康睡眠股份有限公司（以下简称“慕思股份”）2家企业首发上会。

科创板方面，本周将有上海微创电生物医疗科技股份有限公司、深圳市路维光电股份有限公司（以下简称“路维光电”）2家企业首发上会。

其中，路维光电主营业务为掩膜版的研发、生产和销售，产品主要用于平板显示、半导体、触控和电路板等行业。有意思的是，路维光电与上周撤回IPO申报材料的泰鹏环保同一批被抽中现场检查，如今两家企业的IPO进程大相径庭。不过，内控层面的瑕疵让路维光电IPO前景打上了问号。2015年9月至2019年2月，路维光电曾在新三板挂牌，在此期间公司发生过转贷、关联方资金占用、不规范关联往来事项。

创业板方面，本周将有山东卓创资讯股份有限公司、北京市九州风神科技股份有限公司、深圳市华宝新能源股份有限公司（以下简称“华宝新能”）等9家企业首发上会。

其中，华宝新能主营业务为锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，户外电源为公司的核心产品。华宝新能旗下拥有两个品牌，其中“电小二”品牌面向中国市场，“Jackery”品牌面向海外市场。在2017年以前，充电宝是华宝新能的主要收入来源；正当大家都以为公司将在充电宝的路上狂奔不止时，2018年，华宝新能开始向户外电源等便携式储能产品转型。2018年到2021年上半年，华宝新能来自充电宝的收入从1.24亿元骤减到2200元，便携式储能产品收入则从6398.12万元猛增至7.76亿元。2021年上半年，华宝新能境外销售占当期主营业务收入的比例达93.29%。不过，一旦海外市场出现变故，对华宝新能或将成为灭顶之灾。（华宝新能IPO详情请见链接：《电小二母公司拟上市，业绩飞涨但严重依赖外销，产品曾现质检问题》）

北交所本周将延续“一周三审”，浙江荣亿精密机械股份有限公司、广东奥迪威传感科技股份有限公司、深圳市鑫汇科股份有限公司迎来上会。

（八）

9只新股本周申购

海创药业发行价可能高达百元

根据新股发行安排，A股本周将有9只新股申购，包括创业板5只，科创板3只，北交所1只。

本周一有2只新股申购，分别是创业板新股冠龙节能和科创板新股普源精电。其中，冠龙节能是国内节水阀门领域龙头企业，发行价为30.82元/股，发行市盈率为46.52倍，参考行业市盈率为33.64倍，顶格申购需配深市市值11.5万元；普源精电是国内电子测量仪器领军企业，发行价为60.88元/股，参考行业市盈率为33.24倍，顶格申购需配沪市市值5万元。值得一提的是，普源精电在2020年进行了两次增资，吸引了檀英投资、乾刚投资、招银现代、招银共赢、高瓴耀恒等介入。

本周二申购的北交所新股七丰精工，是紧固件“隐形冠军”，主要从事中高端紧固件的研发、生产和销售业务。其发行价为6元/股，发行市盈率为15.16倍。

本周三将有3只新股申购，分别是瑞德智能、唯捷创芯、海创药业，目前尚未公布发行价。其中，科创板新股海创药业是一家专注肿瘤、代谢性疾病等治疗领域的创新药企，因其在PROTAC（蛋白降解靶向嵌合体）技术赛道的布局而广受关注，顶格申购需配沪市市值4.5万元。根据发行安排，海创药业本次拟公开发行新股2476万股，拟募集25.04亿元资金。据此简单计算，海创药业的发行价可能高达百元。

本周四申购的创业板新股军信股份，是湖南省内生态环保领域龙头企业，顶格申购需配深市市值16万元；同日申购的创业板新股金道科技，是A股第一只叉车变速器上市公司，顶格申购需配深市市值6万元。

本周五申购的创业板新股联盛化学，是国内精细化工领域领先企业，顶格申购需配深市市值7.5万元。

红星新闻综合报道责编任志江编辑余冬梅

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